Aggiornato, Articolo coinvolgente:
2 giugno 2025, 06:09h.
Secondo un esperto, il Nevada ha un basso livello di mercato nel settore del gioco d'azzardo
Ultimo aggiornamento: 3 giugno 2025, 09:03h.
Todd Shriber @etfgodfatherOsservazioni finanziarieAttività di gioco a Las VegasAnalisi delle azioni: gli operatori del Strip di Vegas affrontano ostacoli di fatturato, ma le azioni economiche suscitano interesse* *L'ottimismo dell'analista temperato, il feticismo per le azioni del gruppo come investimento preferito rispetto alle azioni di Vegas
Per tre mesi, il fatturato lordo del gioco d'azzardo (GGR) di Sin City è diminuito rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, lasciando le azioni degli operatori di Vegas in una situazione difficile.
Guardando nella sfera di cristallo del gioco, l'analista di Macquarie Chad Beynon esprime un cauto ottimismo per i fondamentali degli operatori per il resto del 2025. Tuttavia, riconosce che questo ottimismo è principalmente alimentato dalle valutazioni allettanti di queste azioni, che potrebbero rappresentare un problema poiché l'accessibilità non garantisce sempre l'affetto delle aziende.
MGM e Caesars, i due maggiori portabandiera del Strip di Vegas, e Wynn rappresentano l'80% del GGR di Las Vegas. Tra questi tre, solo Wynn - il cui legame con Vegas è il meno elevato - è riuscito a superare la linea di partenza dell'anno durante questi tempi difficili, mentre Caesars e MGM sono diminuite del 21,90% e del 10%, rispettivamente. Questa deludente performance potrebbe suggerire un'ammissione rassegnata di una debole crescita del fatturato.
A Vegas, il fatturato per il trio combinato è stato anemico: -5%/+1%/-1%/-7%/-3% di crescita negli ultimi cinque trimestri (1Q24-1Q25); Beynon prevede una diminuzione del 0,4% per il gruppo nel 2025.
I team di gestione stanno affrontando i problemi, attribuendo i cali al fatturato del gioco d'azzardo alla resilienza delle fonti di fatturato non legate al gioco d'azzardo come convention, ristorazione e spettacoli.
Azioni di Vegas: Fuori dall'Elite del Gioco
Mentre le aspettative di GGR sul Strip rimangono tiepide, Beynon classifica le azioni di Vegas al quarto posto tra i cinque sottogruppi del gioco. Le azioni degli operatori con esposizione al Strip sono considerate le regine dei concessionari di Macau, con MGM e Wynn in testa, ma soccombono ai nomi delle scommesse online, ai fornitori del gioco e agli operatori di casinò regionali.
Un elenco di problemi tormenta le azioni di Las Vegas: cali del GGR e della visita, diminuzione della visita internazionale, un ambiente fiacco per le fusioni e acquisizioni (M&A) e prospettive di EBITDA tiepide. Da inizio anno non sono stati annunciati grossi affari che coinvolgano gli operatori del Strip, nonostante le persistenti speculazioni che alcuni operatori potrebbero vendere asset.
Mentre il quadro rimane nuvoloso, il 16% delle 25 società del settore del gioco coperte da Beynon ha ricevuto stime aumentate per l'EBITDA del 2025, il che, secondo l'analista, è il motivo per cui il mercato più ampio ha underperformato.
Fuori dal Strip: Le altre azioni di Las Vegas
Le fortune degli operatori di Las Vegas fuori dal Strip sono state più rosee nel 2025, come dimostrano i guadagni del 2,50% e del 9,04% di Boyd Gaming e Red Rock Resorts. Golden Entertainment, in calo del 12,03% dall'inizio dell'anno, spicca come l'offensore in questo gruppo. Tuttavia, la società ha manovre per attirare gli investitori, tra cui la possibile vendita di alcuni immobili o di una proprietà sottoutilizzata a Laughlin.
Le tre azioni menzionate sono anch'esse considerate economiche e ci sono indizi che suggeriscono che Golden abbia subito un biasimo eccessivo quest'anno, in particolare alla luce dei commenti degli esecutivi sulla robustezza dei mesi di aprile e maggio. Gli esecutivi di Golden prevedono che il trimestre in corso supererà il trimestre precedente dell'anno scorso, anche se hanno lanciato un avvertimento sulla limitata visibilità oltre i prossimi mesi.
- La performance finanziaria del gioco commerciale a Las Vegas ha subito un calo di tre mesi nel fatturato lordo del gioco, portando alcuni investitori a preferire le azioni del gruppo rispetto alle azioni degli operatori di Vegas.
- L'analista di Macquarie Chad Beynon mantiene un cauto ottimismo per i fondamentali degli operatori per il resto del 2025, attribuendo il suo ottimismo principalmente alle valutazioni allettanti di queste azioni.
- MGM, Caesars e Wynn rappresentano l'80% del GGR di Las Vegas, con solo Wynn che ha superato la linea di partenza dell'anno durante questi tempi difficili.
- Beynon prevede una diminuzione del 0,4% per il gruppo combinato nel 2025, riflettendo la debole crescita del fatturato registrata dal trio negli ultimi cinque trimestri.
- I team di gestione stanno cercando di invertire i cali del fatturato del gioco d'azzardo mettendo in evidenza la resilienza delle fonti di fatturato non legate al gioco d'azzardo come convention, ristorazione e spettacoli.
- Nonostante le cupe aspettative di GGR sul Strip, Beynon classifica le azioni di Vegas al quarto posto tra i cinque sottogruppi del gioco. Le azioni fuori dal Strip come Boyd Gaming e Red Rock Resorts hanno mostrato una migliore performance rispetto ai loro omologhi del Strip.
