Una valutazione onesta dell'opportunità di investimento di Energy Transfer
Traduzione:
All'inizio del 2020, durante l'apice della pandemia, un investitore ha fatto una mossa strategica aggiungendo unità di Energy Transfer (ET) al proprio portafoglio. Questa decisione, apparentemente controintuitiva, si è rivelata saggia, poiché Energy Transfer ha dimostrato resilienza e crescita negli ultimi anni.
L'investimento iniziale dell'autore era stato motivato da un'opzione put scritta per generare reddito, che ha portato all'acquisizione di unità di Energy Transfer. Tuttavia, un intoppo si è verificato quando il trade delle opzioni è andato storto, causando un calo delle unità di Energy Transfer ben al di sotto del prezzo di strike dell'autore. Nonostante ciò, l'autore ha scelto di mantenere le proprie unità, una decisione che si è rivelata vincente a lungo termine.
La posizione finanziaria di Energy Transfer non si è significativamente migliorata tra il 2020 e il 2023, senza eventi significativi che abbiano portato a un aumento della liquidità. Tuttavia, la società ha dimostrato un impegno per la crescita, annunciando un investimento di 5 miliardi di dollari in progetti di espansione organica quest'anno, con il completamento previsto entro la fine del 2024.
Tra questi progetti c'è l'ampliamento del deserto sud-ovest della sua Transwestern Pipeline, uno dei diversi nuovi progetti di capitale di crescita intrapresi da Energy Transfer. Si prevede che quest'ampliamento contribuirà al profilo di crescita della società, che si estende alla fine del decennio grazie ai progetti in corso e alle potenziali acquisizioni.
Una di queste acquisizioni è stata l'acquisto di Crestwood Equity Partners più tardi nel 2023, che ha portato all'autore l'assegnazione di centinaia di unità aggiuntive del Master Limited Partnership (MLP).
Nonostante il primo intoppo, Energy Transfer ha dimostrato una notevole resilienza. Il valore della società si è ripreso costantemente man mano che ripagava il debito e ricostruiva il pagamento della distribuzione. Questa resilienza è riflessa nelle prestazioni finanziarie della società, con Energy Transfer che ha generato flussi di cassa durante il primo semestre del 2023 pari a 1,9 volte la distribuzione agli investitori, consentendo un libero flusso di cassa in eccesso di oltre 2 miliardi di dollari.
Inoltre, il miglioramento del valore di Energy Transfer è stato guidato da crescenti flussi di cassa liberi, con una crescita annua composta del 10% dell'EBITDA rettificato dal 2020. Questa crescita ha reso Energy Transfer una posizione principale di reddito per l'autore, che si aspetta di acquistare più unità in futuro.
Tuttavia, l'autore non ha aggiunto altre unità di Energy Transfer dal 2023, scegliendo invece di diversificare le fonti di reddito prima di fare ulteriori investimenti. Energy Transfer è un investimento principale per la generazione di reddito per l'autore, e i piani della società di aumentare la distribuzione del 3% al 5% all'anno rafforzano ulteriormente la sua posizione.
È importante notare che Energy Transfer invia ai propri investitori il modulo federale delle tasse Schedule K-1 annualmente. Il rapporto di leva della società è ora all'interno della metà inferiore della sua gamma target (da 4,0 a 4,5 volte), indicando una posizione finanziaria sana.
In conclusione, pur essendoci stati intoppi iniziali, Energy Transfer si è dimostrata una scelta di investimento resiliente. Il suo impegno per la crescita, le solide prestazioni finanziarie e la distribuzione attraente la rendono una scelta forte per gli investitori
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