Sfide dei costi di produzione e preoccupazioni per la scalabilità
Benchmark analista assegna a Sphere Entertainment (NYSE: SPHR) una valutazione "vendi" per costi operativi elevati e difficoltà di espansione.
In un rapporto ai clienti pubblicato martedì, l'analista di Benchmark Mike Hickey ha emesso questa valutazione negativa e fissato un obiettivo di prezzo di $40, rappresentando una potenziale diminuzione di circa il 9% dai livelli attuali. La posizione bearish di Hickey verso Sphere arriva durante un periodo di calo che ha visto il titolo scendere del 9,54% nella scorsa settimana. Tuttavia, le azioni hanno ancora registrato un aumento del 15,9% nell'ultimo mese e del 30,55% nell'anno in corso. Hickey ha evidenziato che ci sono rischi significativi associati alla tesi di investimento di Sphere.
Sembrando di fare riferimento all'investimento sostanziale necessario per recuperare i costi, Hickey ha osservato: "Con un solo schermo per recuperare questi investimenti significativi, il rischio finanziario è sostanziale."
Lo scorso anno, il venue di intrattenimento di Las Vegas ha esordito con un botto grazie a una serie di concerti dal vivo degli U2. Tuttavia, secondo Hickey, per garantire la "viabilità economica", Sphere Entertainment deve dimostrare competenza nell'ottenere attrazioni e contenuti di prim'ordine. Oltre a Benchmark, sette altre società di ricerca del lato vendita seguono Sphere, con tre che valutano il titolo "compra" o "forte compra" e quattro che lo valutano "mantenere".
Non contare su più Sphere
Las Vegas è indubbiamente la città più adatta per Sphere, data la sua enorme dimensione e il costante rumore e luce - caratteristiche condivise da molti locali del Strip. Tuttavia, queste caratteristiche potrebbero non essere altrettanto attraenti per altre città.
Lo scorso anno, Londra ha esitato di fronte all'idea di un Sphere, con il sindaco Sadiq Khan che lo ha definito un "detrimento per la salute umana", e i gruppi di opposizione che hanno espresso preoccupazioni riguardo alla sua idoneità per città diverse da Las Vegas, come Stratford. Ciò evidenzia i problemi di scalabilità per l'operatore di Sphere.
"Date le cinque anni e i $2,3 miliardi necessari per costruire l'originale Sphere, una rapida espansione sembra impraticabile", ha notato Hickey, aggiungendo che le versioni più piccole del Las Vegas Sphere potrebbero avere difficoltà ad attrarre pubblico a causa delle loro dimensioni ridotte, potenzialmente mettendo a repentaglio le opportunità economiche.
Possibili problemi da MSG Networks
Al momento della separazione di Sphere da Madison Square Entertainment (NYSE: MSGE), le reti sportive regionali (RSNs) MSG Networks e YES Network sono state incluse. Hickey ha sollevato preoccupazioni sul fatto che il prossimo debito di $850 milioni di MSG Networks, dovuto il mese prossimo, potrebbe rappresentare un problema se non può essere rinegoziato o se Sphere Entertainment non fornisce ulteriori fondi. In una tale situazione, il default e addirittura la possibile bancarotta sono possibilità, secondo Hickey. Tale scenario incontrerebbe probabilmente resistenza da parte degli investitori di Sphere Entertainment, poiché la loro quota nelle RSNs potrebbe essere diluita.
Hickey ha caratterizzato Sphere Entertainment come essenzialmente un'attività espositiva, mentre ha definito MSG Networks un'entità fortemente indebitata in un'industria in declino.
La potenziale notizia per Sphere Entertainment riguardo alle attrazioni e ai contenuti di prim'ordine potrebbe influire significativamente sulle loro operazioni del casinò. Il fallimento nel garantire tali attrazioni potrebbe ostacolare le loro prestazioni finanziarie, come suggerito dall'analista Mike Hickey.
Date le prossime scadenze del debito di $850 milioni di MSG Networks, eventuali problemi con il rinegoziamento o i fondi aggiuntivi da parte di Sphere Entertainment potrebbero rappresentare sfide per entrambe le società, potenzialmente portando a instabilità finanziaria per gli investitori di Sphere Entertainment.
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