Rapido aumento del profitto delle scorte delle economie in via di sviluppo a costi ridotti
L'economia del Vietnam ha attraversato una significativa trasformazione negli ultimi decenni, con il suo PIL pro capite più che raddoppiato dal 2000. Questa crescita è stata guidata principalmente da una strategia di produzione a guida delle esportazioni, posizionando il paese come un attore chiave nel mercato globale 1.
Nel mondo degli investimenti, i mercati emergenti (EM) hanno fatto scalpore. Il Fidelity Emerging Markets Limited Trust (LSE: FEML) e il Templeton Emerging Markets Investment Trust (LSE: TEM) hanno registrato guadagni impressionanti quest'anno, con rendimenti del 21,5% e 21% rispettivamente 2. Entrambi i fondi hanno un significativo investimento in tecnologie asiatiche, come il produttore di chip taiwanese TSMC.
Tuttavia, non è solo l'Asia ad attirare l'attenzione. Circa il 11,6% del portafoglio del Ashoka WhiteOak Emerging Markets Trust è in azioni di mercati sviluppati 3.
La performance dei mercati emergenti rispetto alle azioni USA è stata un argomento di discussione negli ultimi anni. I mercati emergenti hanno avuto un periodo deludente di 15 anni, con un rendimento annualizzato del 7,4% rispetto al 14,6% delle azioni USA tra il 2009 e il 2024 4. Tuttavia, l'ultima fase rialzista dei mercati emergenti si è verificata negli anni 2000, con l'indice MSCI EM in aumento di quasi il 200% 5.
In tempi recenti, le banche centrali dei paesi in via di sviluppo sono state più attive nell'aumentare i tassi di interesse rispetto ai loro omologhi dei mercati sviluppati 6. Questa tendenza è stata particolarmente evidente dopo la pandemia.
Il Vietnam, ad esempio, ha fatto passi da gigante nella sua ripresa economica. Un nuovo accordo con gli Stati Uniti ha portato ad una tariffa del 20% (con la minaccia del 40% sui "trasferimenti cinesi") 7, che ha dato una spinta all'indice VN locale, che ha guadagnato il 17% dal 2 luglio, quando l'accordo USA è stato annunciato, e il 33% in un anno 8.
I beni dei mercati emergenti tendono a salire quando il dollaro USA perde valore, una correlazione che persiste anche se le aziende dei paesi in via di sviluppo si finanziano nelle loro valute nazionali invece di assumere il rischio della valuta verde 9. Acquistare titoli dei mercati emergenti potrebbe quindi essere un modo indiretto per fare short su un dollaro sopravvalutato.
Tre sviluppi strutturali chiave nei mercati emergenti sono la crescita della domanda interna, la tecnologia come piattaforma e lo spostamento globale verso l'elettificazione 10. Questi trend, uniti ai classici temi di crescita nei mercati emergenti - una classe media in crescita, la demografia, la rapida crescita economica - rendono i mercati emergenti un'opportunità di investimento attraente.
Tuttavia, è importante notare che questi temi di crescita non sono più dati ovunque. Alcune banche centrali dei mercati sviluppati hanno visto la loro credibilità erodersi, in parte a causa di risposte politiche ritardate e bilanci nazionali sempre più tesi 11.
Nel mondo dei fondi d'investimento quotati a Londra, il BlackRock Frontiers Investment Trust (LSE: BRFI) offre un'esposizione, con un peso significativo verso i paesi del Golfo e la Turchia 12. Nel frattempo, il mercato azionario indiano sta perdendo slancio, con l'indice BSE Sensex che è cresciuto solo del 2,5% quest'anno, rispetto ai rivali regionali 13. Il
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