Moody's ritiene che la liquidità finanziaria di Sands possa sostenere i pagamenti di dividendi
Il flusso di cassa libero in crescita di Las Vegas Sands (NYSE: LVS) potrebbe rafforzare la sua posizione per mantenere e aumentare il suo dividendo trimestrale, nonché per il riacquisto di azioni.
Secondo un'analisi recente di Moody's Investors Service, il rapporto tra il flusso di cassa trattenuto e il debito netto di Las Vegas Sands potrebbe salire al 33% nei prossimi 12-18 mesi, passando dal 28,8% alla fine del secondo trimestre. Questo aumento è previsto a causa della ripresa in corso a Macau, dove la divisione Sands China di LVS gestisce cinque resort integrati.
Storicamente, LVS ha destinato una parte significativa del suo capitale agli azionisti, come sottolineato dall'agenzia di rating. Tuttavia, questo aspetto può essere in parte mitigato dal fatto che gli utili consolidati di LVS prima degli interessi, delle tasse, della depreziazione e dell'ammortamento (EBITDA) superano costantemente le uscite di cassa per i dividendi e le distribuzioni, le spese di manutenzione del capitale e i riacquisti di azioni ordinarie, anche in circostanze operative normali.
Moody's attualmente assegna a Sands un rating di "Baa3", appena sopra la zona spazzatura, e mantiene un outlook "stabile".
Prospettive per il dividendo di Sands
Dopo aver sospeso il suo dividendo per più di tre anni durante le prime fasi della pandemia di coronavirus, Las Vegas Sands ha ripristinato il suo dividendo trimestrale nel agosto 2023, a un tasso di 20 centesimi per azione. Anche oggi questa cifra persiste. Prima della crisi sanitaria globale, LVS aveva costantemente aumentato il suo dividendo e si era distinta tra i nomi del settore del gioco d'azzardo con il rendimento più elevato, offrendo un rendimento del 1,58%.
Moody's suggerisce che Sands China potrebbe reintrodurre il suo dividendo nel 2025, allineandosi alle aspettative espresse dagli analisti di Wall Street. Attualmente, Londoner Macau è uno dei tre concessionari di Macau senza pagamenti di dividendi e l'unico operatore con sede negli Stati Uniti con esposizione a Macau che non fornisce un dividendo. Melco Resorts & Entertainment (NASDAQ: MLCO) e SJM Holdings sono anch'essi privi di pagamenti di dividendi.
Moody's ha notato che il flusso di cassa libero in crescita potrebbe rafforzare la capacità di Sands di riacquistare le proprie azioni, cosa che ha fatto per un importo di $1,36 miliardi nell'ultimo anno. LVS ha ancora $645 milioni rimanenti in un programma di riacquisto precedentemente autorizzato.
Posizioni finanziarie solide di Sands
Sands vanta una posizione di liquidità robusta, secondo Moody's. L'operatore ha $4,7 miliardi in fondi disponibili e $4,4 miliardi in una linea di credito rotativa non utilizzata. Sands è prevista per spendere $1,5 miliardi nel 2022, principalmente per Londoner Macau e Marina Bay Sands a Singapore. Le spese per il 2025 sono stimate in $1,15 miliardi.
Un potenziale rischio per il rating del credito di Sands è rappresentato dalle spese sostanziali per nuovi progetti, che Moody's avverte probabilmente saranno finanziate con debiti. LVS sta cercando un permesso per un casinò a New York e ha anche espresso interesse per la Thailandia.
Da un punto di vista del credito, potrebbe essere preoccupante che LVS "continuerà a perseguire ulteriori e significativi opportunità di sviluppo di resort casinò a livello globale che verranno probabilmente finanziati in gran parte con debiti, portando a un temporaneo aumento del leverage", ha concluso Moody's.
Il flusso di cassa libero in crescita di Las Vegas Sands, come suggerito dagli analisti, potrebbe essere utilizzato per notizie come l'aumento del pagamento dei dividendi agli azionisti o per i riacquisti di azioni.
Moody's ha evidenziato che il forte flusso di cassa libero di Las Vegas Sands potrebbe consentirle di riacquistare azioni, suggerendo possibili notizie di riacquisti di azioni in futuro.
