L'orizzonte emergente: le sue implicazioni per il panorama finanziario internazionale
I prezzi dell'oro salgono a nuovi picchi: un'analisi delle forze trainanti
I prezzi dell'oro hanno raggiunto livelli senza precedenti negli ultimi anni, con il prezzo per oncia che ha toccato un massimo storico di US$3.500 nel mese di aprile 2025. Questo aumento può essere attribuito a una combinazione di fattori, tra cui la politica economica incerta degli Stati Uniti, l'aumento dell'interesse degli investitori per gli asset sicuri e un acquisto storico di oro da parte delle banche centrali.
L'ondata di politiche protezioniste degli Stati Uniti, comprese le tariffe sui beni cinesi e gli attacchi alla presidente della Federal Reserve Jerome Powell, ha catalizzato l'aumento dei prezzi dell'oro. Questa incertezza ha spinto molti investitori a rivolgersi all'oro come asset rifugio, scollegandolo dai rendimenti dei titoli del tesoro statunitensi.
Le banche centrali hanno accelerato la de-dollarizzazione dei loro asset in valuta estera e si sono rivolte alle entrate d'oro, soprattutto dopo l'imposizione di sanzioni alla Russia. La Cina, in particolare, è stata un giocatore significativo in questa tendenza, con il ritmo di acquisti di oro da parte delle banche centrali che è più che raddoppiato dal giugno 2022.
Nel frattempo, l'industria estrattiva dell'oro sta attraversando una significativa riorganizzazione. I produttori utilizzano l'hedging attivo per proteggere una percentuale delle loro entrate in mezzo a un aumento della volatilità. Questa tendenza è stata particolarmente evidente nel 2023 e nel 2024, quando le operazioni di M&A nel settore dell'estrazione dell'oro rappresentavano il 40-50% del valore totale delle operazioni nel settore dei metalli e dell'estrazione.
La domanda di oro in India, uno dei maggiori importatori di oro al mondo, è diminuita a causa dell'aumento dei prezzi, che ha escluso molti piccoli acquirenti al dettaglio. Tuttavia, la domanda di oro da parte dei consumatori e al dettaglio in Cina rimane robusta, con i premi locali che hanno raggiunto un massimo storico di US$135 per oncia.
Il governo cinese ha inoltre consentito alle compagnie assicurative di partecipare al mercato dell'oro, con quattro grandi operatori ora attivi e in grado di operare sulla Borsa dell'Oro di Shanghai (SGE). Si prevede che questo movimento darà ulteriore slancio alla domanda cinese di oro.
Gli ETF fisicamente supportati in Cina hanno registrato afflussi di circa cinque miliardi di yuan, rappresentando un aumento di 40 volte rispetto alle medie mensili degli ultimi anni. Al culmine dell'incertezza, i magazzini COMEX contenevano abbastanza oro da coprire cinque anni di consumo degli Stati Uniti.
Guardando avanti, i prezzi dell'oro potrebbero tornare al livello di US$3.500 o addirittura superarlo, raggiungendo potenzialmente US$4.000. Gli analisti di CIB si aspettano che i prezzi dell'oro si attestino
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