Limitazione della costruzione residenziale per combattere l'eccesso di alloggi in Cina
Per contrastare un calo del mercato immobiliare che ha rallentato la seconda economia più grande del mondo, la Cina ha introdotto nuove restrizioni sulla costruzione di case e sulle vendite di terreni in diverse grandi città.
Le nuove misure, annunciate dal Ministero delle Risorse Naturali, impediscono alle autorità locali di vendere i diritti d'uso del terreno agli sviluppatori nelle città con scorte di case invendute che richiederebbero tre anni o più per essere smaltite. Questo provvedimento mira a contenere l'aggiunta di nuove case e ad affrontare la montagna di case invendute accumulate negli ultimi due anni e mezzo.
Il terreno in Cina è di proprietà dello stato, con le autorità locali che mettono all'asta i diritti d'uso agli sviluppatori immobiliari per la costruzione. Tuttavia, queste vendite sono ora limitate dalle nuove restrizioni. Di conseguenza, i ricavi dalle vendite di terreno dei governi locali sono diminuiti del 33% nel 2023 rispetto al picco del 2021 e potrebbero diminuire ulteriormente se le restrizioni saranno applicate rigorosamente.
Il calo dei prezzi delle case esercita pressioni sui developer immobiliare con debiti elevati, aumentando il rischio di inadempienze e creando più crediti in sofferenza per le banche. Le vendite di case nuove costruite durante le vacanze del Primo Maggio del 2025 sono diminuite di più del 40% rispetto all'anno precedente in termini di superficie. Le scorte di case in tutto il paese erano aumentate del 24% in termini di superficie alla fine di aprile rispetto all'anno precedente.
Tianfeng Securities stima che sarebbero necessari RMB 7 trilioni (USD 966 miliardi) per portare l'offerta immobiliare nazionale a livelli appropriati. Tuttavia, il programma attuale, che include la direzione delle autorità locali per l'acquisto di case invendute, con l'obiettivo di RMB 500 miliardi (USD 69 miliardi) di acquisti, principalmente finanziati dai prestiti della Banca Popolare Cinese, viene considerato troppo piccolo per fare progressi significativi nella riduzione delle scorte.
Non ci sono segni di recupero della domanda di case, con incertezza economica e aspettative di ulteriori cali dei prezzi che spingono i potenziali acquirenti a tenersi alla larga. Le città cinesi interessate da queste nuove restrizioni per frenare la costruzione di case includono le 30 più grandi città di primo e secondo livello, dove è stato registrato un significativo calo delle vendite immobiliari entro giugno 2025. Gli sforzi si stanno concentrando sulla stabilizzazione dei prezzi e sulla riduzione dell'eccesso di offerta.
È importante notare che queste nuove restrizioni potrebbero avere importanti implicazioni per i flussi di entrate dei governi locali, poiché i ricavi dalle vendite di terreno sono spesso altrettanto importanti delle entrate fiscali. Gli effetti a lungo termine di queste misure sul mercato immobiliare e sull'economia della Cina rimangono da vedere.
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