L'analisi della Commissione ha rilevato che il settore del gioco non è in grado di sostenere le attività di investimento in immobili.
Nel mondo dei giochi digitali, l'analista Carlo Santarelli prevede un ambiente più attivo per gli accordi che coinvolgono i REIT nel 2025. Questa previsione si basa sulle potenziali transazioni con Penn Entertainment, il finanziamento di Bally's Chicago, la potenziale transazione di Bally's Lincoln e le discussioni in corso con i team di gestione tribale, che rafforzano la pipeline di GLPI, rendendola più identificabile di quella di VICI.
Santarelli si aspetta anche ulteriori transazioni di finanziamento con prestiti da parte dei REIT mentre cercano la crescita dei Fondi Operativi Adgiustati (AFFO) in un ambiente di acquisizione difficile, in cui i più grandi accordi di vendita-leaseback potrebbero essere rari.
Il 2024 è stato relativamente tranquillo dal punto di vista dei giochi online, con le azioni di both GLPI e VICI che sono rimaste per lo più stabili e hanno avuto una limitata volatilità. Tuttavia, il volume delle transazioni è stato limitato a causa dell'ambiente dei tassi di interesse, con GLPI che ha annunciato una serie di accordi di vendita-leaseback con Strategic Management Group e Bally's.
Il potenziale successo dell'accordo tribale di GLPI, iniziato nel 2024, potrebbe aprire un numero significativo di opportunità di transazione. La natura di questi accordi e il potenziale della pipeline di GLPI saranno rivelati man mano che ci muoviamo nel 2025.
Interessantemente, la più ampia varianza tra le prestazioni delle azioni di GLPI e VICI è stata nel 2018, con VICI che ha superato GLPI di circa 430 punti base. Da allora, la varianza media annuale tra le due è stata di circa 270 punti base.
Deutsche Bank prevede che se il 2025 portasse un raffreddamento dei tassi, i giochi gratis, compresi GLPI e VICI, dovrebbero funzionare bene. In effetti, Deutsche Bank ha attualmente un giudizio "Acquista" per GLPI e "Mantieni" per VICI.
Inoltre, i multipli AFFO si sono espansi rispetto ai multipli di trading a lungo termine medi annuali forward mentre i tassi di interesse sono aumentati. La differenza tra i rendimenti AFFO per VICI e GLPI, rispetto al rendimento del tesoro a 10 anni, è vicina ai minimi storici.
Santarelli ritiene che una potenziale recessione nel 2025 potrebbe stimolare l'attività degli accordi, con gli operatori più propensi a vendere e i giochi del gioco che trovano l'accretione più allettante a causa dei tassi di interesse potenzialmente più bassi. L'analista suggerisce anche che alcune differenze possono verificarsi nel 2025 a causa della pipeline più forte di GLPI.
Tuttavia, l'identità del leader del team di gestione tribale coinvolto nelle discussioni con GLPI dal 2024 riguardo alle transazioni rimane sconosciuta.
In conclusione, il settore dei giochi del gioco si sta preparando per un potenzialmente attivo 2025, con la pipeline e le potenziali transazioni di GLPI che giocano un ruolo significativo in questa prevista attività.
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