Intervento del Congresso per risolvere complicazioni e problemi matematici in una fusione controversa
La Divisione Antitrust del Dipartimento della Giustizia (DOJ) e la Federal Trade Commission (FTC) hanno ripreso a concedere terminazioni anticipate per fusioni e acquisizioni, una pratica sospesa per diversi anni. Secondo l'Assistente Avvocato Generale Gail Slater, tra il 1° marzo 2025 e il 20 agosto 2025, le agenzie hanno concesso terminazioni anticipate per 179 transazioni, rappresentando un significativo calo rispetto ai 10 anni precedenti alla sospensione.
Durante lo stesso periodo, le agenzie antitrust hanno concesso terminazioni anticipate nel 25% di tutte le loro revisioni degli accordi. Si tratta di una netta differenza rispetto al 58% di transazioni che hanno ricevuto terminazione anticipata prima della sospensione della pratica da parte dell'amministrazione Biden, come riportato nel Rapporto Annuale HSR per l'anno fiscale (FY) 2020.
Il ripristino delle terminazioni anticipate segue l'adozione del nuovo modulo di notifica e relazione Hart-Scott-Rodino (HSR) che è entrato in vigore a febbraio 2025. La FTC ha pubblicato i comunicati di terminazione anticipata nel Federal Register e nella sua Biblioteca Legale, ma per ora lo ha fatto solo per il mese di giugno.
Nel frattempo, il Congresso sta dibattendo se reintrodurre permanentemente l'obbligo del Rapporto HSR nella legge HSR. L'obbligo originale del Congresso per il Rapporto Annuale HSR è terminato nel 2000, ma la FTC e il DOJ hanno continuato a produrlo. La FTC e il DOJ sono tenuti dal Congresso a pubblicare congiuntamente il Rapporto Annuale HSR fino al FY 2027, come stabilito nel Consolidating Appropriations Act del 2023.
Il Congresso sta anche valutando l'eventualità di richiedere l'inclusione dei tempi di attesa tra la presentazione dei moduli HSR e la concessione delle terminazioni anticipate. Ciò aiuterebbe a valutare l'efficienza del modulo HSR nel vagliare le fusioni meno preoccupanti.
La Camera di Commercio ha fatto opposizione alle nuove regole del modulo HSR, sostenendo che vanno oltre il linguaggio statutario della legge HSR. La Camera ha presentato istanza di giudizio sommario nella sua opposizione alle regole l'1 agosto 2025. In caso di successo, le agenzie antitrust potrebbero dover rivedere le regole del modulo HSR.
La presidente della FTC Ferguson ha parlato alla 17ª Conferenza Annuale sulla Politica della Free State Foundation il 25 marzo 2025, dichiarando che le regole sono in vigore da circa 40 giorni e hanno ancora bisogno di tempo per vedere come si sviluppano. La presidente ha anche evidenziato che la FTC ha pubblicato i comunicati di terminazione anticipata, dimostrando l'impegno delle agenzie per la trasparenza e i processi di revisione delle fusioni efficienti.
CEI ha fatto argomenti simili nei suoi commenti alla NPRM sulle regole del modulo HSR. L'organizzazione ha sottolineato l'importanza di mantenere l'intento originale della legge HSR e di assicurarsi che le regole non gravino eccessivamente sulle attività commerciali o soffochino la concorrenza.
Il dibattito sull'estensione del mandato del Rapporto HSR e sull'efficienza del modulo HSR continua, con il Congresso e le agenzie antitrust che monitorano da vicino l'impatto delle nuove regole sul processo di revisione delle fusioni. Man mano che la situazione si sviluppa, sono attesi aggiornamenti da parte della FTC e del DOJ.
