Il voto di fiducia imminente l'8 settembre: esame delle sue potenziali conseguenze
La Francia si prepara a un periodo di incertezza politica mentre il Primo Ministro François Bayrou annuncia che cercherà un voto di fiducia parlamentare il 8 settembre. Se Bayrou non otterrà il sostegno necessario, potrebbe portare a elezioni anticipate o alla nomina di un nuovo Primo Ministro.
Il voto di fiducia, ai sensi dell'articolo 49.1 della Costituzione francese, richiede solo una semplice maggioranza dei voti espressi, a differenza di un voto di sfiducia. Tuttavia, il governo di minoranza di Bayrou non ha i numeri e i partiti dell'opposizione hanno segnalato l'intenzione di votare contro di lui, ponendo sfide per lui in vista del voto.
Il caos politico attuale arriva mentre il deficit pubblico e il debito pubblico della Francia rimangono irrisolti. Il deficit pubblico è previsto sopra il 5% nel 2025, lontano dal soffitto del 3% dell'UE, e il debito pubblico è previsto superare il 120% del PIL nel 2029, rispetto al circa 113% alla fine del 2024.
Questi problemi fiscali hanno sollevato preoccupazioni tra le agenzie di rating internazionali. La Francia attualmente detiene un rating di AA- con prospettive negative da parte di molte agenzie, che riflettono sia il deterioramento fiscale che il rischio politico. Il capo economista del FMI Pierre-Olivier Gourinchas ha osservato che l'indipendenza finanziaria della Francia potrebbe essere a rischio "se non viene fatto nulla" per modificare il suo percorso del debito.
La crescita economica in Francia è prevista rallentare around 0.6-0.7% nel 2025, in calo dal 1.1% nel 2024. Le incertezze politiche stanno contribuendo a questo rallentamento attraverso canali di investimento delle imprese e la fiducia dei consumatori. L'esito del voto di fiducia in Francia l'8 settembre sarà monitorato da vicino mentre il paese entra in un periodo di incertezza elevata che potrebbe durare settimane, se non mesi.
Le comparazioni tra la situazione attuale della Francia e le crisi passate in Italia e nel Regno Unito rivelano differenze significative, con l'economia della Francia che è più diversificata e resistente. Tuttavia, i ritardi nella formazione di un nuovo governo potrebbero significare che il Parlamento potrebbe perdere la scadenza costituzionale per esaminare la legge finanziaria di progetto prima della fine dell'anno, potenzialmente lasciando la Francia a fare affidamento su misure provvisorie per evitare uno shutdown del governo.
Le banche francesi hanno notevolmente aumentato i loro titoli in OAT negli ultimi due anni, sollevando preoccupazioni sull'esposizione del mercato. Le tendenze storiche indicano che gli investitori stranieri, in particolare i conti giapponesi, sono più avversi al rischio, sottolineando la necessità per la Francia di mitigare i rischi politici per prevenire potenziali vendite.
Lo spread tra il decennale OAT-Bund francese è aumentato di 10-15 pb dal metà agosto, raggiungendo circa 70-80 pb. Questo spread in aumento suggerisce che gli investitori richiedono rendimenti più elevati per detenere il debito francese, riflettendo il rischio percepito aumentato.
La Spagna ha dimostrato che un paese può funzionare senza un bilancio, poiché il bilancio spagnolo è stato completamente rinnovato quattro volte dal 2016 e votato 6 mesi in ritardo sia nel 2017 che nel 2018. Se il governo di Bayrou cade e viene sciolto, Sébastien Lecornu, un alleato stretto del Presidente Macron e Ministro della Difesa, è il candidato più probabile per formare un nuovo governo. Lecornu potrebbe fare affidamento sul sostegno dei partiti di centro-destra e trattare con i Socialisti, che detengono una posizione chiave in parlamento.
Mentre la Francia procede, la comunità internazionale osserverà da vicino come il paese affronta queste sfide. Le poste in gioco sono alte, con il potenziale per conseguenze economiche e politiche significative se la situazione non viene gestita con cura.
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