Effetti imminenti della "tassa di vendetta" nei prossimi mesi
Nel mondo sempre più in evoluzione dell'economia globale, sono emersi recentemente diversi sviluppi e previsioni significativi. Ecco un riepilogo dei punti chiave che stanno plasmando il panorama economico attuale.
Gli analisti di Raiffeisen Research, dell'Università del Michigan e di esperti finanziari individuali come Jörg Schulte forniscono informazioni sullo sviluppo dell'economia globale e del mercato statunitense. Le loro analisi coprono un'ampia gamma di argomenti, dalla fiducia dei consumatori ai commenti sul mercato e alle intuizioni sugli investimenti.
Il Senato è attualmente impegnato in discussioni relative a un progetto di legge fiscale, con un focus sul paragrafo 899. Questo paragrafo propone tasse di rappresaglia su entità di giurisdizioni che impongono ciò che viene considerato "tasse ingiuste" sulle compagnie statunitensi.
La curva dei rendimenti ha mostrato una tendenza al rialzo, in particolare nel segmento 10-30 anni. La parte lunga della curva è stata influenzata dalla volatilità e dalle incertezze relative alle riforme dei fondi pensione olandesi.
Il mercato del lavoro statunitense mostra segni di debolezza sottostante, con crescite costanti della media trimestrale dei pagamenti di circa 135.000, in linea con la crescita della popolazione complessiva. Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è leggermente aumentato, raggiungendo il 4,2%.
La Banca Centrale Europea (BCE) si aspetta di effettuare un'ultima riduzione dei tassi di 25 punti base a settembre, prima della fine del ciclo attuale. La previsione per il rendimento del Bund è di circa il 2,6% entro la fine dell'anno.
L'S&P 500 ha vissuto uno dei rimbalzi più rapidi, risalendo di oltre il 20% dal metà aprile. Tuttavia, si suggerisce una prospettiva cauta a breve termine a causa delle potenziali tariffe e delle tensioni geopolitiche che potrebbero influire sulla stabilità del mercato.
Riguardo alle relazioni commerciali con la Cina, si prevede una "truce commerciale", indicando un potenziale allentamento delle tensioni, ma non una risoluzione completa. Il mercato si concentra sulle incertezze relative alle tariffe statunitensi e alle potenzialità di un allentamento della politica commerciale.
I recenti dati sull'inflazione negli Stati Uniti sono stati relativamente benigni, ma è ancora troppo presto per dichiarare vittoria sull'inflazione. La Federal Reserve si aspetta di rimanere cauta, probabilmente in attesa di raggiungere il picco dell'inflazione indotta dalle tariffe prima di implementare ulteriori forme di accomodamento monetario.
Le valutazioni elevate rimangono nei mercati azionari statunitensi, il che potrebbe limitare la potenziale espansione e mettere un tetto alle prestazioni a medio e lungo termine. Al contrario, i mercati europei attualmente offrono valutazioni più attraenti e hanno il potenziale per superare le aspettative.
L'espirazione della pausa sulle "liberation day" tariffs si avvicina il 9 luglio, il che potrebbe avere un impatto significativo sul panorama economico. Lo spread del BTP decennale (titolo di stato italiano) è attualmente al suo livello più stretto dal 2021, scambiato a 90 punti base (pb).
La tendenza al cautious hiring è prevista per continuare, portando a una costante erosione della forza del mercato del lavoro nei prossimi mesi. Tuttavia, i rischi imminenti in Francia, in particolare con il presidente Macron che potrebbe chiamare elezioni anticipate e sciogliere l'Assemblea Nazionale, e le trattative per il bilancio dell'anno prossimo che inizieranno a settembre, potrebbero portare a un aumento della volatilità nel mercato dei titoli di stato francesi (OAT).
Gli esperti di CIB, tra cui Cyril Regnat, Emilie Tetard, Christopher Hodge e Théophile Legrand, hanno discusso dell'economia globale, con un focus sull'economia statunitense e il suo impatto sui mercati globali. Le loro previsioni per gli spread sovrani includono stime di circa 70 pb per gli OAT e 100 pb per i BTP, con spazio per un eventuale stringimento.
Infine, gli investitori non residenti si stanno disinvestendo dagli asset statunitensi e stanno spostando la loro attenzione verso gli asset europei, in particolare i titoli di stato. La previsione per il rendimento del Treasury decennale statunitense è una tendenza verso rendimenti più bassi entro la fine dell'estate, con la possibilità di avviare un ciclo di tagli dei tassi a ottobre. Il rendimento del Treasury decennale statunitense è attualmente di circa il 4,4%, mentre il rendimento del Bund decennale in Europa è di circa il 2,5%.
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