"Dovrebbe Melco Entertainment esplorare la vendita dei suoi casinò di Cipro e Filippine?"
Melco Resorts & Entertainment (NASDAQ: MLCO) potrebbe considerare la vendita dei suoi hotel da casinò a Cipro e Manila per finanziare l'acquisizione completa di Studio City International (NYSE: MSC) e concentrarsi sulle sue aspirazioni in Thailandia, suggerisce un analista.
In un recente rapporto ai clienti, Vitaly Umansky di Seaport Research Partners ha evidenziato che le azioni di Melco sono sottovalutate, ma il sentiment degli investitori rimane negativo e improbabile che cambi presto a meno che non vengano intraprese azioni significative come la vendita di attività.
Fuori da Macau, City of Dreams Manila genera cassa ma manca di dinamiche di crescita sostanziali a causa della concorrenza crescente a Manila, mentre Cipro è stato deludente in parte a causa di problemi geopolitici tra Russia e Israele. Umansky sottolinea che Melco potrebbe rivelare una quota di mercato ridotta a Macau nell'ultimo trimestre del 2023, ulteriormente sfidando le attuali performance delle azioni (in calo del 29,20% negli ultimi 12 mesi e del 3,28% nell'anno in corso).
Melco Dovrebbe Riallocare il Capitale, Conferma l'Analista
Melco detiene il 55% di Studio City, la società responsabile del resort integrato di Macau con lo stesso nome. Con un valore di mercato di $2,35 miliardi e il valore di Studio City di $893,61 milioni (al gennaio 2023), Melco ha i mezzi finanziari per acquistare la restante quota del 45% di Studio City senza creare uno sforzo finanziario eccessivo.
Umansky suggerisce che se Melco acquisisse Studio City completamente, ciò potrebbe fornire le basi per una potenziale fusione con Melco International Development. Interessantemente, Umansky ha proposto questa idea in passato, circa tre anni fa.
"Data la bassa valutazione attuale e l'alto debito di Melco, sarebbe vantaggioso vendere le attività nelle Filippine e a Cipro e riallocare il capitale a questo punto", ha scritto Umansky nel nuovo rapporto.
Vendite di Casinò Potrebbero Aiutare Melco a Concentrarsi sulla Thailandia
Se Melco decidesse di vendere i suoi resort da casinò a Cipro e/o Manila, potrebbe potenziare la società per concentrarsi maggiormente sulla Thailandia. Melco ha espresso il desiderio di partecipare all'asta per una licenza da gioco in Thailandia non appena i politici daranno il loro endorsement, cosa che è ampiamente attesa.
Umansky afferma che affrontare la Thailandia da sola potrebbe presentare difficoltà finanziarie per Melco, ma lavorare con un partner locale potrebbe alleviarle, sfruttando la strategia di Melco impiegata in altri paesi.
Il vantaggio per l'operatore potrebbe risiedere nella possibilità di stipulare un accordo di investimento del capitale inferiore con partner locali in Thailandia, possibilmente in un mercato secondario, secondo Umansky.
[1] Fonte: Sito di Relazioni con gli Investitori di Studio City[2] Fonte: Comunicati Stampa di Melco Resorts & Entertainment[3] Fonte: Financial Times (Varie Articoli)
Dati di Arricchimento:
I potenziali benefici della mossa strategica di Melco includono:
- Focus Strategico:
- Mercato della Thailandia: Melco potrebbe sfruttare la sua posizione a Macau e nelle Filippine per fare incursioni nel mercato in crescita della Thailandia, con significativo potenziale per il gioco e l'intrattenimento. Il ben stabilito settore turistico thailandese potrebbe integrare il modello di resort integrato di Melco.
- Efficienza Operativa:
- Operazioni Streamline:
- Concentrandosi su un'unica posizione strategica potrebbe ottimizzare l'efficienza operativa, portando a risparmi sui costi e a una migliore allocazione delle risorse. Melco potrebbe concentrarsi sulle aree ad alta crescita mentre riduce la complessità operativa.
- Portafoglio Marchio Potenziato:
- Acquisizione di Studio City International:
- L'acquisizione di Studio City International potrebbe aggiungere un'altra proprietà prestigiosa al portafoglio di Melco, potenzialmente aumentando la sua riconoscibilità del marchio e la sua presenza sul mercato.
- Flessibilità Finanziaria:
- Riduzione del Debito:
- La vendita di attività non strategiche potrebbe fornire i fondi necessari per acquisire Studio City International senza aumentare significativamente i livelli di debito. La flessibilità finanziaria migliorata potrebbe aiutare Melco a gestire il flusso di cassa e a utilizzare il leverage in modo più efficace.
- Diversificazione del Mercato:
- Ingresso nel Mercato della Thailandia:
- L'ingresso nel mercato thailandese potrebbe diversificare le fonti di reddito di Melco, riducendo la sua dipendenza da Macau e dalle Filippine. La diversificazione del mercato potrebbe anche ridurre i rischi associati alle fluttuazioni del mercato in queste regioni.
- Sinergie Operative:
- Modello di Resort Integrato:
- Il modello di resort integrato di Melco, che combina casinò, hotel e opzioni di intrattenimento, si è dimostrato di successo a Macau. Implementare questo modello in Thailandia potrebbe generare sinergie operative e fornire migliori esperienze per gli utenti, migliorando così il valore complessivo del marchio.
Tuttavia, i potenziali rischi della mossa strategica includono:
- Concorrenza sul Mercato della Thailandia:
- Melco dovrebbe affrontare una concorrenza intensa da parte di giocatori stabiliti e potenziali nuovi entranti nel mercato thailandese. Valutare in modo completo il panorama competitivo è fondamentale per Melco per acquisire un vantaggio.
- Sfide Regolamentari:
- Ottenere e mantenere una licenza da gioco in Thailandia potrebbe essere difficile a causa di potenziali ostacoli normativi. Melco deve essere preparata a superare questi ostacoli e adottare un approccio conforme per garantire il successo a lungo termine delle sue operazioni in questo mercato.
- Impatto della Vendita di Attività Non Strategiche:
- Melco dovrebbe considerare le implicazioni a lungo termine della vendita delle sue attività non strategiche a Cipro e Manila. Separarsi da queste attività potrebbe influire sulla capacità di Melco di raggiungere i suoi obiettivi di crescita e di sfruttare le sue posizioni di mercato esistenti.
Valutare attentamente questi rischi e opportunità è essenziale per Melco per determinare se la sua mossa strategica si allinea con i suoi obiettivi aziendali e la sua strategia di crescita.
La vendita da parte di Melco dei suoi hotel da casinò a Cipro e Manila potrebbe generare i fondi necessari per acquisire completamente Studio City International, come suggerito dall'analista Vitaly Umansky. Questa mossa potrebbe ulteriormente consentire a Melco di concentrarsi sulle sue aspirazioni in Thailandia, dove Melco ha espresso l'interesse di partecipare all'asta per una licenza da gioco non appena i politici daranno il loro endorsement.
Vendendo le sue attività non strategiche, Melco potrebbe ridurre i suoi livelli di debito e migliorare la sua flessibilità finanziaria, consentendole di gestire il flusso di cassa e utilizzare il leverage in modo più efficace. Inoltre, l'ingresso nel mercato thailandese potrebbe diversificare le fonti di reddito di Melco, riducendo la sua dipendenza da Macau e dalle Filippine, e offrire l'opportunità di implementare il suo modello di resort integrato di successo in un nuovo mercato.
