Basso rendimento S&P 500 da quando è iniziata la bolla Dot-Com: strategie per gli investitori
L'indice S&P 500, benchmark per il mercato azionario USA, ha fatto scalpore per il suo basso rendimento. Al 1° agosto, l'indice rende il 1,2%, il valore più basso a livello mensile dal novembre 2000. Questo basso rendimento potrebbe indicare una natura squilibrata dell'indice, con una parte significativa del suo valore concentrata in poche azioni ad alta performance.
Il rally dell'S&P 500 e del Nasdaq Composite all'inizio del millennio è stato guidato da prezzi delle azioni in aumento più velocemente dei dividendi, una tendenza che sembra ripetersi oggi. Se si rimuovessero le 20 più grandi azioni dall'S&P 500, l'indice renderebbe circa il 2%. Ciò suggerisce che queste grandi aziende ad alta crescita contribuiscono minimamente al rendimento dell'indice.
L'S&P 500 è dominato da azioni growth, come dimostrato dal suo basso rendimento. Molte delle principali partecipazioni in questi indici si sono spostate verso aziende growth che reinvestono nel loro business invece di distribuire profitti attraverso dividendi. Nvidia, un'azienda con un prezzo delle azioni in aumento e utili che si sono moltiplicati diverse volte in pochi anni, è un esempio lampante.
Nvidia e Microsoft rappresentano più del valore combinato dei settori materiali, immobiliare, utility, energia e beni di consumo staples, evidenziando la concentrazione dell'indice in poche aziende ad alta crescita. Questa concentrazione può portare a una natura squilibrata, poiché le grandi aziende possono muovere significativamente l'indice in modo che le aziende più piccole non possono.
Tuttavia, acquistare l'S&P 500 ha ancora senso se si ritiene che la qualità giustifichi il prezzo. La qualità dei profitti e il tasso di crescita dell'S&P 500 sono probabilmente migliori oggi rispetto alla media dei 10 anni. Al 1° agosto, il rapporto prezzo/utili (P/E) forward dell'S&P 500 era del 22,2%, ovvero un premio del 20% rispetto alla media dei 10 anni.
Per contrastare la valutazione premium e il basso rendimento dell'S&P 500, gli investitori rischio-averse potrebbero investire in azioni value ad alto rendimento dividendi o ETF focalizzati sul value. La tabella seguente mostra le 20 componenti più grandi dell'S&P 500 per capitalizzazione di mercato e i loro rendimenti dividendi, nonché i loro rendimenti ponderati nell'ETF Vanguard S&P 500. Le fonti dei dati della tabella sono Vanguard e YCharts.
| Azienda | Capitalizzazione di mercato (miliardi di USD) | Rendimento dividendi | Rendimento ponderato nell'ETF Vanguard S&P 500 | |------------------|--------------------------|----------------|--------------------------------------| | Apple Inc. | 2.467 | 0,5% | 0,14% | | Microsoft Corp. | 2.361 | 0,5% | 0,13% | | Amazon.com Inc. | 1.813 | 0% | 0,06% | | Alphabet Inc. | 1.538 | 0% | 0,05% | | Johnson & Johnson | 405 | 2,6% | 0,04% | | Visa Inc. | 584 | 0,3% | 0,03% | | Berkshire Hathaway Inc. | 626 | 0,5% | 0,03% | | Procter & Gamble Co. | 305 | 2,4% | 0,03% | | JPMorgan Chase & Co. | 395 | 2,6% | 0,03% | | Exxon Mobil Corp. | 255 | 3,4% | 0,03% |
Come si può notare dalla tabella, solo il 4% delle componenti dell'S&P 500 rappresentano il 48% dell'ETF Vanguard S&P 500. Ciò evidenzia ulteriormente la concentrazione dell'indice in poche aziende ad alta crescita. La banca con il più alto fattore di ponderazione all'interno dell'ETF Vanguard S&P 500 è Apple Inc. (in quanto è la maggiore costituente per capitalizzazione di mercato nell'indice S&P 500, che l'ETF Vanguard S&P 500 segue).
L'S&P 500 è diventato meno diversificato negli ultimi anni, con un maggiore
