Analista degli investimenti sostiene che le proprietà di gioco e di svago, VICI, sono opzioni sicure per l'acquisizione di locali di gioco
Nel panorama in rapido sviluppo dei casinò online, gli trust immobiliare del settore dei giochi Gaming and Leisure Properties (GLPI) e VICI Properties (VICI) sono considerati opzioni di investimento sicure, secondo l'analista di Macquarie Jordan Bender. Nonostante abbia abbassato la valutazione di MGM Growth Properties a "neutrale" a causa dell'acquisizione in corso di quella società da parte di VICI, mantiene un outlook positivo per GLPI e VICI.
L'acquisizione di MGP da parte di VICI, del valore di $17,2 miliardi, darà vita al più grande proprietario di immobili sulla Strip di Las Vegas. Bender evidenzia il potenziale del gioco online e delle scommesse sportive come possibili generatori di entrate per i REIT, che potrebbero migliorare la situazione finanziaria degli operatori, migliorando così la copertura dei canoni per i REIT.
Anche se i REIT non hanno una diretta esposizione ai mercati del gioco online, molti dei loro inquilini hanno in atto mosse strategiche per competere in questo settore. Anche se questo non avrà un impatto diretto sui bilanci dei REIT, rafforzerà le coperture dei canoni e le garanzie societarie per i loro beni in affitto.
Dopo l'acquisizione, VICI avrà MGM Resorts e Caesars Entertainment come suoi due principali inquilini. Insieme, BetMGM e Caesars Sportsbook controllano quasi un terzo del mercato statunitense delle scommesse sportive online, secondo le stime di Macquarie.
I REIT del settore del gioco operano come imprese che gestiscono autostrade, possedendo asset immobiliari di famosi casinò ma non essendo coinvolti nelle loro operazioni quotidiane o miglioramenti. La stabilità finanziaria degli inquilini è cruciale per la tesi di investimento dei REIT del settore del gioco, e la copertura dei canoni è un fattore chiave per valutare il valore di società come GLPI e VICI.
Durante lo shutdown dei casinò a causa della pandemia, c'erano preoccupazioni riguardo alla capacità di alcuni operatori di rispettare gli obblighi di locazione in un ambiente a zero entrate prolungato. Fortunatamente, questo non è mai diventato un problema significativo, poiché gli operatori sono riusciti ad accedere ai mercati dei capitali e i REIT hanno raccolto quasi tutti i canoni dovuti durante lo shutdown.
Gli inquilini di VICI includono Century Casinos, Hard Rock International, JACK Entertainment e Penn National Gaming. GLPI ha tra i suoi principali inquilini Bally's e Penn, tra gli altri. Man mano che gli operatori dimostrano di essere abili nel migliorare i margini dei casinò terrestri in risposta alla pandemia, è possibile che si possa ottenere un ulteriore supporto ai margini dall'iGaming.
Bender di Macquarie prevede che i profili di margine saranno nell'intervallo del 25-35% alla maturità, a seconda degli stack tecnologici. Questa EBITDA online incrementale dalle responsabilità di locazione degli operatori potrebbe coprire le loro spese.
Secondo i dati di arricchimento, sia VICI Properties che Gaming and Leisure Properties potrebbero trarre beneficio dalla crescita dell'iGaming e delle scommesse sportive attraverso i loro accordi di locazione a lungo termine con i principali operatori del settore del gioco. Questi accordi garantiscono una copertura dei canoni stabile e una stabilità finanziaria, consentendo a entrambe le società di capitalizzare sul panorama in evoluzione del gioco. Le partnership strategiche e le strategie innovative dei loro inquilini ulteriormente rafforzano il loro potenziale di crescita, assicurando che entrambe le società rimangano ben posizionate nel settore dell